详情

1、橡胶:供应全面将增加

沪胶保持低位震荡

目前产区天气正常，割胶状况与往年同期比较尚属正常，因此6月天胶全面上市供应问题不大。最新的库存数据显示，SHFE上周库存为万吨，减少200吨，仓单量减少1200吨，至6600吨。TOCOM市场的库存量上升100吨，至4833吨。全球库存维持地量的状况还没有应为供应增加而得到改善。中期来看，中国牺牲经济增速，以达到调控CPI的目的，下半年将见分晓，若CPI走势如政府预期，则宏观环境好于上半年，但此时尤其是三季度，天胶已经处于季节性的供应旺季，基本面并不支持胶价能有多么出色的表现，因此胶价中期还将震荡筑底，上周沪胶底部放量，在主力资金频繁换手的同时，价格并未走出窄幅盘整区间，资金在以时间换空间，本周消息面相对平静，胶价波动还需看美元以及上证脸色，预计波动区间为30500-32500，操作上保持区间内高抛低吸。

作者:宋露 工业品高级分析师 

2、金属:库存减少 铜价本周在关键支撑位震荡

周四、周五两日由有色金属网在上海召开了铜峰会，会议上无论是国际投行还是国内铜企均看涨铜价未来走势。宏观方面范建平称:下半年政策平稳渡过经济震荡期，明年以集体的，大规模的设备更新来拉动新一轮的经济增长周期，前提是2011年的通胀可控于4%。中国矿业联合会

曾绍金观点:1.我国正处在对金属原材料需求增长期；2.铜矿长期需大量进口；3.铝土矿五年内需大量进口；4.矿产品长期看涨；5.拉动内需与金属矿产的可持续增长。渣打、麦格里、中金一致看涨铜价。江铜观点:短看调整，长期看涨，四季度上摸10000。大冶观点:夯实底部，震荡向上。上周全球铜市场库存持续减少，

LME铜库存减少3300吨，COMEX铜库存减少600吨，SHFE减少1500吨。由于中国信贷紧缩，全球铜的去库存化动作仍然持续，库存减少有利于铜价在关键点位获得支撑，沪铜65000、伦铜8500、美铜400。本周将陆续公布美国住房数据，周二的新屋销售、周五的成屋销售。此前新屋开工率超预期下降，令铜价走跌，因此新屋和成屋销售数据的好坏将在铜价震荡期凸显。预计本周铜价周高后回落，价格波动区间68500-66500。

沪铜1107:上周五65500多单在67500止盈离场，获利2000元/吨。本周提防铜价冲高回落，操作上离场观望。

作者:宋露 工业品高级分析师 

3、螺纹钢、焦炭:螺纹数据良好，短线看高一线

上周螺纹窄幅震荡整理，成交量和持仓量都有所萎缩，期价最高点和最低点仅仅相差63点。多空双方基本达到平衡，在缺乏消息面推动下，螺纹很难有所突破。原料方面，上周国产铁精粉价格呈现一路下滑态势，最多下滑幅度在30-40元/吨。截至周五，北方港口%印粉报价1330-1340元/吨，下跌20元/吨；%印粉期货报价182-184美元，下跌4美元。从国际市场来看，印度西海岸港口将于本周末起因季风原因短期封港，同时澳大利亚西澳洲周五宣布将铁矿税率由之前%上调至%，均对进口矿市场有一定的提振作用。焦炭市场则主体稳定，部分地区小涨。在动力煤紧缺情况下，焦煤供应将趋紧，夏季松动可能性校库存方面，螺纹钢社会库存继续下降。螺纹社会库存上周末库存万吨，环比减少万吨，降幅达%。预计螺纹钢库存仍有望继续下降，这将对螺纹中期反转形成较强支撑。操作上，螺纹长线多单持有。短线螺纹仍保持震荡操作思路，由于库存数据继续好转以及拉闸限电消息继续，今日可看高一线。4860后多单可加仓。

焦炭盘整后将伺机再度冲高

上周焦炭开始回调整理，四连阴后直至周五才有所反弹。与其上市之初非常相似，在冲高后随即陷入一段时间的回调整理。国家电网副总经理舒印彪近日表示未来全国范围内统一上调电价的可能性不大，调价仍将分省进行。上周环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格为827元/吨，较上期上涨7元/吨，涨幅%。这已是价格指数连续9周上涨，累计上涨60元/吨。上游原料方面，上周山西省主要炼焦煤产地价格均保持平稳，焦精煤车板价同样没有变化。从全国范围来看，炼焦煤价格基本保持平稳。焦炭市场主体稳定，部分地区小涨。钢厂对焦炭接货岁好转，但理性按需要货，未明显放量，对焦企提价事宜推脱不予同意。操作上，焦炭经过一定时间回调后逐渐有企稳迹象，短线多单2380可适当入场，有待突破2400再加仓，止损2360。

作者:叶斐  钢材分析师 

4、铅、锌:基本面疲软，震荡走势将是主导

周五国内期铅期锌双双收跌，其中锌因缺乏外盘强力支撑，并且渐入锌消费淡季，跌势略大于铅。现货市场依旧低靡，铅锌上下游出、进货意愿皆不强烈，市场观望氛围浓厚。

预计近期铅价将处于震荡走低寻求底部状态:美元反弹冲高76关口给金属走高带来压力，而国内方面浙江80%的铅蓄电池企业被关停制约了下游消费，环保检查的蔓延在更大范围的打压下游企业开工率，这拖累国内铅价走高；但出于冶炼成本考虑，在现货如此低价位下，冶炼厂出货意愿降低，这将给价格以底部支撑。

预计近期锌价将持续震荡走势:随着二季度的到来，锌消费的下游进入淡季，在消费低迷的情况下，沪锌反弹动力不大。随着美国量化宽松政策临近到期，近期货币收缩预期成为压制沪锌反弹重要障碍。据国际铅锌研究小组(ILZSG)公布今年一季度全球锌市供应过剩万吨。疲弱的基本面打压下，锌价短期难以有根本性的好转。

沪铅1109合约: 震荡偏空走低，17400-16950间可空单进入，止损17500。

沪锌1107合约:震荡走势，17250-16300间高抛低吸。

作者:丁磊 助理有色金属分析师

5、豆类:国内豆类独领风骚，豆遭遇1400美分压力位

尽管美国宏观经济数据利空大于利多，打压商品整体走势，但豆类由于受到天气利好的支撑走势较强，在上周五几乎走出独自上涨的行情。尤其豆粕起到领涨作用，盘中突破上方技术压力位，吸引大量买盘进入。我们在此前也多次提到，由于目前盘面的压榨利润大幅亏损，且豆粕的需求逐渐起来，后市豆粕走势势必将强于大豆。从技术上来看，美豆正逐渐从反弹走势向上涨趋势转变，均线系统逐渐上翘，但上方1400美分的整数关口仍有压力。后市关注美豆能否有效突破1400美分的压力位。

操作上，中长线继续持有看多，大豆1201止赢4380，豆粕1201止赢3330，豆油1201止赢10100。

作者:王平 农产品高级分析师

6、白糖:郑糖盘中大跌，近期低点或者支撑

受隔夜ICE原糖大跌影响，上周五郑糖盘中大幅下挫，盘中一度触及近期低点，不过尾盘在近期低点附近获得支撑，吸引买盘逢低买入，出现小幅反弹。从基本面来看，全球供应相对充足，但国内供需仍处于紧平衡状态。如果ICE原糖不跌破20美分，郑糖在近期低点即6400附近能够获得支撑。短期来看，可以趁价格在近期低点支撑位附近做个反弹，但中长期看，仍以逢高做空为主。

作者:王平 农产品高级分析师

7、化工类:

化工类:

燃料油:维持区间震荡走势

国际油价方面，美元指数大幅走强，国际油价剧烈震荡，5月20日到期的MYMEX原油6月期货合约价格上涨美元或%收于美元/桶。ICE布伦特原油7月合约上涨美元或%收于美元/桶。

国内商品期货多数弱势震荡。沪油窄幅波动，上下两难。新加坡燃料油市场现货价格小幅走高，远高于国内价格。受高成本支撑，国内燃料油价格表现平稳，下游需求平淡，市场观望心态明显。期货交割库存持续下降，地缘政治局势紧张导致供给偏和对需求忧虑并存，国际油价剧烈震荡，沪油继续维持区间震荡走势。操作上日内4900-4970之间高抛低吸。     PTA:持续反弹阻力加大

PTA期货小幅回落震荡，但技术上受5日均线支撑较强，9500元附近有资金抄底做多迹象。纽约国际油价在100美元附近震荡。上游PX价格维持在1500美元附近，PTA成本重心下移到8800多元附近。下游聚酯涤纶产品价格滞涨，市场成交氛围明显回落。PTA现货价格与期货价格已经持平，中国轻纺城布匹成交量显示终端刚性需求平稳。逸盛大化上周六停产检修，为PTA市场带来短期利多。PTA新产能即将释放，成为影响PTA后期的主要利空因素。PTA期货短期演绎反弹行情，中线仍未摆脱弱势格局。操作上原空单持有，止盈9900。日内9550上方逢低做多，止损9500。

LLDPE:供需面疲弱，再创年内新低

LLDPE期货继续下挫，创年内调整新低。LLDPE现货市场价格阴跌，终端需求低迷，成交量稀少，贸易商普遍亏损销售。供大于求的矛盾导致PE市场长时间处于弱势行情。亚洲乙烯价格大幅下跌，对LLDPE成本支撑利好减弱。LLDPE期货仍处在弱势震荡格局，继续关注10500元一线的支撑。操作上原空单持有，止盈11055。日内10600下方逢高抛空，止损10650。

PVC:维持震荡走势

PVC期货弱势震荡。现货行情维持平淡，成交依然不佳，下游采购较为消极，贸易商维持观望。电石供应紧张缓解，成本对PVC价格支撑力度减弱，夏季用电荒导致的限电仍在蔓延，未来下游开工率下滑值得担忧，PVC期货继续在8000附近弱势震荡筑底。操作上原空单持有，止盈8250。日内8100下方逢高抛空，止损8150。

作者:吴文海 化工品高级分析师

8、股指期货:震荡格局难改，今日继续小幅走低

外盘方面:

周五美国股市大幅下滑，已经呈现了连续三周下跌的态势。主要下跌原因在于惠誉下调了希腊主权信用评级，以及业绩不及预期影响。欧洲早盘表现优异，延续了前一日的涨势，但在惠誉下调希腊信贷评级之后，投资者对欧元区债务危机的担忧情绪重新抬头，几大股市均出现了大幅下挫。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了%，收报于。

国内盘:

从盘面看，大盘窄幅波动，个股波动率普遍较小，上涨家数多于下跌家数，且涨跌幅均较校权重板块横盘走平，限制了大盘的波动幅度。在经历了多天一涨一跌的行情后，大盘再度缩量，上证综指收盘时成交金额仅为846亿。需要新的消息或者政策来打破短期的平衡格局。

从均线上看，上证综指收低于5日均线之下，短期5日和10日均线均对其产生了压制作用，且30日与60日均线已经交合，如果未来几日大盘不能有效上攻，使30日均线走高与60日均线，那么30日均线将于60日均线形成死叉，对大盘走势极为不利。

从中金所公布的前20位持仓排名看，多头总持仓数为21220，较前日增加了1088手，空头总持仓数为26984，增加了1661手，净空头持仓数持续变大，空头仍旧占据主导地位，对后市比较看空，投资者需谨慎。

IF1-3140

作者:彭春晖 助理宏观股指分析师

【东吴期货晨会投资内参】