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和讯特约

国际原糖的进一步反弹在遭遇高盛事件的打击下成为泡影，基本面的利空因素不断，全球食糖下年度的宽松格局浮出水面，原糖重归弱势。国内西南旱情逐步缓解，天气题材炒作因素弱化，国内糖价内外受累，将逐渐走出前期的多空僵持局面，震荡重心不断下移。

1 、高盛欺诈案爆发，原糖重回弱势

高盛欺诈的消息传出，几乎所有的市场都受到冲击，NYBOT原糖期货周五大跌%。美国证券交易委员会当天指控高盛集团及该公司驻伦敦的一位法国雇员涉嫌在营销债权抵押证券方面欺诈投资者，受此消息影响，基金在商品期货中大量抛售，并买入美元，糖价跌至1周以来的低点。5月合约上周五最终收于美分，一周累计跌幅%；7月合约收于美分，一周累计跌幅%。

4月以来，巴西的现货商采购活络、亚洲国家买兴回暖、美国增加30万吨食糖进口配额的需求面刺激，让跌幅达40%以上的原糖价格似乎出现了构筑阶段性底部迹象，然而事实证明，反弹的基础仍不牢固，抛压力量任然很重，在高盛负面消息尚未传出时，糖价已经在下跌，消息只不过是加快了下行的速度，虽然本周一在巴基斯坦买入75000吨白糖的消息刺激下有所反弹，但力度并不乐观，且成交量大幅缩校资金面上， NYBOT原糖的持仓从2月价格自高位30美分回落后就不断降低，周四糖市的持仓量减少了18，576手，已减至670，174手，其中1005期约的持仓量减少了31，778手，1007期约的持仓量增加了12，015手，持仓的不断下降给原糖的企稳反弹蒙上阴影，高盛欺诈案爆发后，资金更不可能大举入市做多，原糖难敌颓势。

2、 产量预期不断上调，全球食糖下年度宽松格局浮出水面

巴西:巴西甘蔗行业协会（UNICA）周一称，中南部甘蔗主产区09/10榨季榨季于3月31日正式结束结束，入榨量总计为亿吨。压榨量较上榨季的亿吨增长%， 中南部生产了2860万吨糖，较上榨季的2670万吨增长7%；乙醇产量为236亿公升，较上榨季251亿公升下滑%。估计于4月1日正式开始的2010/11 榨季中南部主产区的压榨量将达到亿吨。截至3月31日，10/11榨季当地糖厂已经压榨了680万吨甘蔗，同比增长%。根据UNICA的预计，到10/11年，巴西西南部食糖连续三年增产，而西南部的食糖产量占整个巴西的90%以上。

印度:印度农业部长Sharad Pawar周四称，印度2009/10年度糖产量预期为1800-1810万吨，该预估符合行业预估的1810-1850万吨，但高于Pawar在3月18日时预估的1700万吨，由于雨季疲弱令甘蔗供应量下降，2008/09年度，印度生产了1470万吨糖。ISO数据显示，印度2010/11年糖产量预计进一步反弹至2400万吨左右。

全球两大食糖生产国都上调了产量预计，整个国际食糖下榨季偏宽松的大格局已经浮出水面，国际糖业组织ISO称，因糖价高企激励农户种植，全球2010/11年度的糖产量将超过消费量，ISO预期，全球2010/11年糖过剩量介于50-100万吨，这反映出全球糖供应出现短缺后产量开始回升。

3、西南旱情缓解 炒作题材逐步弱化

近日，西南旱区降喜雨。据统计，4月14日08时至15日08时，广西、贵州、四川南部以及云南西北部降小雨，广西东北部、云南西北部以及贵州西南部局部降中到大雨。这是4月3日以来，四川南部和云南部分地区第一场比较大的降雨，另外，贵州西南部也出现了降雨。同时据气象部门预测， 21～23日，受冷空气和高空槽共同影响，广西还将有两次明显的降雨过程，降雨的消息将进一步冲击郑糖的看多氛围。

综合分析，4-5月向来是白糖的的消费淡季，短期消费难以给糖市注入题材，后期来看，随着西南旱情的逐步缓解，炒作效应弱化，国内关注的焦点将逐步从天气题材中转移到外盘的走势和整个宏观经济面上，国内糖市仍难以摆脱国际原糖的利空影响，毕竟从历史走势来看，郑糖价格虽然与外盘价格时有背离，但长期的趋势一致仍是大概率事件，全球性的增产仍然是较大的中长线利空因素，目前进口糖的冲击已经有所显现，今年1季度深圳口岸食糖进口量成倍增长。受进口糖的进一步冲击，加上国内宏观经济面的通胀压力导致的加息预期，资金面压力增大，后期郑糖的震荡重心将不断下移。