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(i美股讯)中国B2C电子商务网站唯品会()近日向美国证券交易委员会提交IPO申请，拟筹集最多亿美元资金，上市地点为纽交所，高盛、德意志银行和奥本海默基金将担任其IPO承销商，股票交易代码为“VIPS”。

本文将从唯品会的发展概况、商业模式、历年财务状况、行业情况、风险、股权结构等几个方面分析介绍，供关注唯品会及电子商务行业投资者参考。

一、公司发展简史:

唯品会全称为广州唯品会信息科技有限公司，成立于2008年08月，同年旗下网站唯品会(vipshop)上线，创始人为温州人洪晓波和其生意合作人沈亚。

唯品会的商业模式为“名牌折扣+限时抢购+正品保险”，这种模式的开山鼻祖为法国Vente Privee，其成立于2001年，而后美国网站Gilt对这种商业模式进行了改造，专注于奢侈品品牌的打折销售。

2008年，唯品会将上述商业模式引入中国，创业早期走的也是奢侈品品牌折扣销售的路线 ，但这种营销方式在中国由于文化和市场差异，出现了水土不服的情况，奢侈品限时抢购模式能给唯品会带来较高的客单价，但是其订单量少，用户群小的弊端也日益凸显。

在试验了一段时间后，唯品会开始转型，其目光从高档奢侈品转向了国内二、三线品牌的产品，在转而销售中、低档品牌产品后，其订单量迅速上涨，2009年8月，唯品会注册会员数突破20万，日均订单量达500单。

在吸引了一定量的用户之后，2011年初，唯品会重归其创业初衷，开设奢侈品频道“VIPCLUB”，折扣销售GUCCI、范思哲、Burberry、Prada等一系列高端奢侈品。

同时唯品会也在不断的扩展其业务范围，2011年8月，唯品会推出旅游频道，为用户提供酒店预订、旅游产品等服务。

截止2011年12月31日，唯品会注册用户数达1210万，其网站上所推广和销售的国内外品牌超过1900种，2011年实现销售订单万单。

二、唯品会业务模式

1、闪购+折扣模式

唯品会是B2C品牌折扣网站，向消费者提供时装、护肤品、箱包、皮具、配饰、香水等商品，并以比零售大幅优惠的折扣价销售。目前唯品会销售的产品大多为中端消费品，据《21世纪报道》的记者调查，唯品会1900多个流行品牌中，平均客单价大约为200元/位(人民币)。而淘宝客单价大约100-150元/位。

唯品会采用“flash sales”的销售模式(“闪购”，类似团购网站的形式)，即首页以每日精选的形式推送折价商品(北京时间每天早上10:00)，通常设置数量(如每人限量2件同类商品、一个购物车一次限20件商品)和购买时间限制。量大、高频是这种模式的特点。

唯品会的商业模式类似传统的“包销”模式:网站自己和品牌厂家或直线代理合作，省去中间代理商的层级费用，再以比零售价大幅优惠的折价(一般为比市场价低50-70%)出售给网站的用户;唯品会为商家货物提供库存和配送，对部分商家货品有活动结束后15天内退还未售出货品的权利。据招股书介绍，部分长期关系良好的厂商不对唯品会收取货品抵押费用，其他商家一般对其收取10-15%的抵押费。

2、2011年注册用户1210万 订单量万单

目前，唯品会注册用户数达1210万，活跃用户万，回头客万，总订单量为万单，客单价美元。

从图表中我们可以看到无论是注册用户还是活跃用户，在过去一年中呈现爆炸式的增长，订单总量也随用户的增长而水涨船高，从2009年的万件增长到2011年的万件，其中订单总量大部分是来自回头客所下的单，2011年订单总量中的万件是回头客订单，占比约为%。

除了用户人数上升外，每个活跃用户的营收和每个活跃用户的下单量也在增长，目前2011年平均每个活跃用户所创造的营收为152美元，比2009年翻了将近一倍，平均每个用户的订单量也在稳步增长，从2009年的件上升到2011年的件，而客单价则是下降趋势，从2009年的美元降至2011年的美元。

从2009年到2011年，唯品会每年新增活跃客户量分别为万、万和133万，不过这三年来新增用户成本在不断上涨，2009年到2011年新增活跃用户获取成本分别为8美元、美元和美元。

(数据来源:唯品会招股书)