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　　导读:《福布斯》专栏作家、纽约大学斯特恩商学院教授努里尔-鲁比尼(Nouriel Roubini)11月26日发表专栏文章，分析了美国、加拿大及主要欧洲国家即将到来的假日销售旺季的前景。以下为文章摘译:

　　大概一年前也是感恩节前后的时候，美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)宣布美国经济于2007年12月起开始衰退。一年后，尽管美国经济已逐步复苏，理论上零售业也应该进入了假日消费高峰时期，但销售额不足以往五分之一的零售业现状很是让人担忧。

　　自2008年年中以来，美国的消费者支出锐减，这也使得2008年的假日销售十分惨淡。按照美国人口普查局(. Census Bureau)估计，2008年11月至12月核心零售销售(剔除汽车、汽油及建筑用品)年比下降了%，而在过去的十年里，这一数字以平均%的速度增长。此外，整体零售业经历了业绩大幅滑坡，年比下降了%。美国零售业在经历了2008年的惨淡业绩后，于2009年夏天趋于稳定。由于受政府“旧车换现金”(cash for clunkers)计划影响，近几个月的汽车销售出现急剧波动；但截至2009年10月的核心零售销售已实现了连续三个月上涨，环比涨幅%左右。近来核心零售销售的乐观业绩为2009年假日销售旺季带来了新的希望，消费者消费状况有可能比预期的要好。

　　然而，经济指标也显示了另一个值得注意的问题。驱动2009年上半年消费上涨的政策已经到期。而持续上涨的就业率数据显示了劳动力市场的疲软在短期内无法得到改善，这将降低消费者的预期收入。根据路透社与密歇根大学(University of Michigan)联合进行的消费者信心调查显示，2009年10月，消费者已连续第13个月报告财务状况恶化，这是自进行该项调查60年来持续时间最长影响最深的个人财务危机。

　　消费者紧张的财务状况必然导致其减少债务。9月，消费者信贷连续第8个月下降。个人财务状况、不稳定的劳动力市场及家庭债务形势将继续逼迫消费者节省开支。

　　国际购物中心理事会(International Council of Shopping Centers)与高盛集团(Goldman Sachs)联合发布的一项周销售数据报告显示，2009年11月前三周的同店销售基本持平，但与2008年同期相比，上涨了%。全美零售商联合会(National Retail Federation)预计2009年假日销售将会下降1%，而过去十年的平均增幅为%。经历了2008年的大幅下滑，仅1%甚至有可能更少的下降是可以接受的数字。

　　那么除了美国以外的国家假日销售情况如何呢？以下是我对加拿大及欧洲主要国家的零售业前景展望:

　　加拿大

　　随着国内需求反弹和房地产市场的重新崛起，加拿大零售业已进入复苏。但尽管过去9个月中的7个月实现销售业绩上涨，但市场并没有实现全面恢复，销售额相比2008年九月仍然下降了3%。加拿大国内需求主要受到了仍然不太景气的劳动力市场的影响。目前大部分加拿大失业人员只是通过从事兼职工作摆脱困境，而且受到外部因素影响加拿大本季度产出也几乎没有增长。由于加拿大政府针对翻新房屋的刺激政策已到期，接下来一个月与此相关的消费也会有所下降。调查显示加拿大消费者信心动摇将会大大降低其假日消费。

　　英国

　　英国的零售业前景充满了不确定性。尽管有数据显示今年10月英国零售业销售额同比上涨了%，服装和日用品消费成为了销售业绩上涨的根基，同时也是在即将到来的假日消费中实现销售额上涨的希望所在。但仍在上涨的失业率、紧张的信贷状况以及经济信心不足使得英国假日销售前景并不乐观。

　　西班牙

　　西班牙零售业深陷束缚之中。今年年底，西班牙将有五分之一工人失业，房地产领域受低迷经济的压迫也十分不景气。人们可自由支配收入下降，并且下降趋势极有可能得以持续，而同时预防性储蓄大幅上升。另外，零售商激烈的价格战带来的折扣活动有可能会一直持续到明年。

　　德国

　　近几个月，乐观的个人消费出乎意料地帮助稳定了德国经济，并有迹象显示这一势头有望在2009年假日消费高峰得以保持。德国的个人消费实现了年比20%的增长。尽管受危机影响德国经济急剧收缩，但零售业销售额在2009年前9个月年比只下降了2%，消费者信心相比一年前也在全面恢复。德国零售商预计11月12月的圣诞销售旺季将给他们带来730亿欧元的收入。

　　目前德国的失业率在政府短期工作补贴计划的帮助下已经得到了控制。经济形势的稳定及有利的通货膨胀环境也使人们可支配收入有所提升。但德国圣诞销售业绩不太可能会超过其2008年水平，9月份到期的“旧车换现金”计划在接下来的几个月里可能会扮演拖动增长的角色。此外，由于商家会试图通过折扣尽可能地吸引更多生意，所以涨幅也将会受到一定影响。

　　希腊

　　希腊经济仍深陷危机之中，并且劳动力就业数据不断恶化。希腊经济受危机影响程度直至2009年第四季度才全面展现出来。尽管此前失业率只是轻微上升，但很有可能随着假日的到来而加速。据估计，今年年底希腊的失业率将有可能达到10%。零售业将受到人们有限的家庭支出压迫。当然希腊相对2008年数据有可能实现年度增长，但由于希腊经济的恶化，最终涨幅可能会比最初希望的小得多。

　　法国

　　近来的经济危机显现了法国消费者强大的适应能力。法国零售业销售业绩在即将到来的11、12月假日消费旺季中，很可能会超过先前水平。尽管法国的失业率大幅上涨，但其零售业未必会受到巨大影响，由于法国强大的自动稳定能力和低通货膨胀环境，近几个月，法国消费者信心明显回复基本达到了2008年1月的水平。此外，法国的零售业仍将继续从“旧车换现金”计划中获益，该计划将持续至2010年，传统来讲，法国的冬季销售旺季通常始于一月份的第二个星期，现行的新法规增加了销售时间的灵活性，法国零售商很有可能会推行更大折扣刺激假日消费。

　　意大利

　　意大利假日消费一向为它的年营业额做出巨大贡献。即使官方公认的销售旺季始于1月6日，但从传统来看，意大利仅11、12月的销售额就会高出前10个月平均销售额30%。与之前的辉煌业绩相比，恐怕经济形势尚不稳定的2009年销售业绩会多少让人感到失望。消费者们最关心的仍然是高涨的失业率，以至会将其收入的很大比例储存下来。政府对耐用品实行的税收刺激和补贴政策，尤其是“旧车换现金”计划，被期望能对接下来几个月的零售市场产生积极影响。欧洲区国家中，意大利报告了最大的零售业利润跌幅，这也表示只有商家大举推行折扣才能阻止销售额进一步下降。(李婧)