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8月16日，脸谱(Facebook)迎来上市后第一次大型投资者限售股解禁，当天其股价收跌%，报美元，而在第二天，其股价再跌%，至美元。Facebook自上市至今，已跌去一半市值。市场对该公司单一的广告盈利模式产生怀疑，目前仍看不到其股价有好转迹象。

作为目前全球最成功的社交网站，Facebook在上市前后曾一度受到投资人热捧。在几个月以前，行业分析师和投资者还纷纷预计Facebook股价将飞涨，会从38美元发行价飙升至50美元、60美元，甚至更高水平。而如今，那些在Facebook上市发行时买入的投资者，其损失已高达80亿美元。

单一盈利模式存巨大风险

“Facebook相对单一的盈利模式和较弱的用户资源变现能力对投资人来说是巨大的风险，而在扩展电商业务上，Facebook又存在天然劣势。”易观国际(微博)分析师齐剑哲在接受中国经济时报记者采访时表示。

Facebook在2011年的营业收入为37亿美元，而广告收入占其总收入比重超过80%。换句话说，Facebook过于依赖广告收入，而游戏等其他增值业务的收入短期内也很难成为广告之外的第二个增长点。在最近披露的一季度收入数据中，Facebook的营收增长低于去年同期水平，再次验证了Facebook单一的广告盈利模式存在巨大风险，也无法支撑其千亿美元的估值。

Facebook若想在营收上实现飞跃，拓展电商领域的收入已势在必行。但Facebook在发展电商上存在天然劣势。一方面源于登陆Facebook的用户购物诉求并不强烈；另一方面Facebook现有的产品创新不足，很难将用户流量转换成购物需求，提升转化率将成为Facebook发展的关键。

齐剑哲分析认为，结合上述两点因素看，若Facebook增长达不到投资人的高预期，Facebook创下的奇迹或将成为泡沫。

7月26日，Facebook发布了上市后的首份财报，公司第二季度实现营收亿美元，同比增长32%；净亏损亿美元，而去年同期实现净利润亿美元。

华林证券财富管理中心首席投资顾问曹雷在接受中国经济时报记者采访时表示，市场对Facebook的预期一直比较高，现在这种预期也在兑现当中，上半年Facebook的收入增长还是比较快的，基本符合预期，但是它的净利润增长却不尽如人意，这表明它在盈利模式上没有实现大家预想的突破。

扎克伯格管理能力受质疑

截至今年二季度末，Facebook每月活跃用户数为亿，高于一季度末的亿。而每月活跃移动用户数同比增长67%，至亿。

曹雷说，“拥有如此强大的客户基础，Facebook能干的事情很多，例如中国的腾讯，盈利模式可以是多样的，只是Facebook的管理者还没有去开发。 ”

Facebook的活跃用户数量大于中国的腾讯，但扎克伯格这位年轻的领导者并没有很好地利用每月将近10亿的巨大客户资源，其管理能力受到质疑，最近关于扎克伯格让位的呼声此起彼伏。

不久前，路透社刊登题为《Facebook需要一个新 CEO》的评论文章指出，Facebook的股票大多被大众持有，现在，大众需要一个英雄。不过，这个英雄显然不会是扎克伯格。就目前而言，扎克伯格应该“让贤”，这并不是因为单凭一个季度的财报就认定他是一个“灾难”，而是因为他并没有发挥应有的力量。

8月20日，美国IT网站PCWorld撰文指出，随着Facebook股价不断下跌，华尔街要求28岁的马克·扎克伯格让位的呼声日益高涨，同时他管理上市公司的能力也遭受投资者普遍质疑。

芝加哥证券律师安德鲁·斯托尔曼说:“我个人认为，股价在很大程度上折射的是投资者的信心和洞察力，Facebook已经令投资者的信心尽失。我认为，投资者现在对扎克伯格管理上市公司的能力缺乏信心。提出像扎克伯格那样伟大的创意是一种杰出的能力，但运营一家上市公司则不需要这种能力。无论从哪方面来讲，扎克伯格绝对是一位天才。但在管理企业方面，大家需要的是一位更加成熟或更有经验的CEO。 ”

未来或仍有下跌空间，长期看好

目前市场对Facebook新盈利模式的开发，还处于等待和观望状态。

此外，Facebook一年内的限售股解禁到期，对其股价影响也很大，因为这其中不乏风投的参与，风投一般会设立一定的时间期限，到期后则要兑现收益给投资者。

据英国金融时报报道，8月16日的限售解禁共释放了亿股，在接下来的9个月中Facebook还将迎来两次限售解禁，预计将有近20亿股被投放到市场，不过市场预期Facebook的股价将在今年11月份迎来最剧烈的波动，届时Facebook员工将被允许出售所持股票。

曹雷表示，短期内供求不平衡，再加上本身盈利预期的放缓，新的盈利模式还没有开发出来，这几个因素共同造成Facebook股价下跌，未来这种打压势头仍然比较猛烈。

“在未来三个月内这支股票的股价压力还是比较大的，我认为可能还会有比较大的下跌空间，但是从长远来看，这支股票还是比较好的。 ”曹雷说， “现在Facebook的股价是19美元左右，未来可能还有30%左右的跌幅，我认为当股价下跌至14美元左右的时候，一些长期投资者可能会进场。 ”