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核心观点:

本周BDI指数继续上涨，均值涨幅约%

11月11日CCBFI指数较11月4日上涨%

11月13日CCFI指数较11月6日上涨%

本周BDTI均值上涨%，BCTI均值上涨%

投资要点:

本周BDI 指数均值 点，较上周均值 点上涨%。

根据最新公布的数据，10 月份我国铁矿石进口4547 万吨，环比下滑幅度高达近30%，但是10 月份BDI 均值较9 月份却上涨17%，这正如我们在9 月份的深度报告里所言，BDI 指数的波动与中国铁矿石进口量正相关性已经变的不是很强。BDI 指数变动与中国铁矿石进口量变动的不一致，以及中国铁矿石需求量与进口量的不匹配，使得未来BDI 指数较难预期。单从季节性的角度看，11 月份BDI 指数的上行完全符合历史规律，如果12月份依然符合历史规律，那么BDI 将有环比下行的风险。

11 月11 日CCBFI 报收 点，较11 月4 日上涨%。

本周CCBFI 一改9 月份以来窄幅波动的态势，突破上涨%，秦皇岛煤炭库存继续攀升至 万吨，环比上周增长%。

11 月13 日CCFI 收于 点，较上周上升%。

根据最新公布的数据，10 月份的出口数据环比回落%，进口数据环比回落%，我们认为10 月份进出口数据的回落完全符合进出口的季节性规律，只要11-12 月份进出口不受其他因素过大的扰动，那么11-12 月同比数据将会转正，因此相关港口上市公司将会出现阶段性交易机会。对于集装箱航运市场，由于其与全球贸易量更为密切和目前运力相对过剩，我们相对看淡，依旧提示12 月份可能出现的运费下滑风险。

本周BDTI 均值 点，较上周均值上涨%，BCTI 均值，较上周均值上涨%，本周成品油运费扭转了之前连续下跌的态势。 10 月份我国原油进口量1934 万吨，同比增长20%，历史上仅次于7 月份创下的1963 万吨的最高纪录，成品油进口238 万吨，同比增长18%，环比下降15%，总体而言原油进口的增长要快于成品油。