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【国金证券】科达机电:正式商业化推广 投资价值值得期待
公司不仅在新型煤气化炉领域成为国内领先者,此外,考察近两年的风投项目“微波炼铁”,据公开资料也属世界先进水平,公司计划投资2000 多万元“参股”。事实上,公司的煤气化炉就是风投项目成功的典型,另外一个典型是“一方药业” onmouseout=>上海家化控股的天江药业合并)。
关于市场一直在关心的煤气化炉竞争对手问题,我们认为不用担忧,一是即使有企业介入,前端试验也要耗费2 年的时间,二是当量煤气炉造价能够达到公司一样低廉的,可能性不大。我们预计两年内市场无竞争对手,公司长期投资价值值得期待,仍维持“买入”评级。
【国金证券】南宁糖业:糖价或迎来快速上涨契机
进入新榨季以来,各主产区产糖量低于预期,食糖减产得到进一步的强化,目前 南宁糖业库区重现中间商和商家排队买糖现象。由于当前累计产糖量低于预期,商家所签货单提不到货,排队买糖局面再度出现。
我们预判未来期货糖价将面临快速上涨契机,突破6000 元/吨只是时间问题,这将驱动糖业股上涨。
【西南证券】航天电子:期待募投项目带来新一轮高增长
募投项目投产后公司最早将于2010 年开始迎来新一轮的高增长期，由于募投项目集中于军品，公司未来3～5 年公司业务结构仍将以军品为主。从历史情况看，公司四季度收入确认较大，所以我们认为公司实现年初计划09 年28 亿元收入目标问题不大，毛利率水平逐季转好，预计09 年全年净利润与去年相差不大，估算公司09 年每股收益 元，目前市盈率43 倍，考虑到公司大股东资产注入预期明确，维持“增持”评级。
【银河证券】长航油运:定向增发通过支持长期增长
公司已经进入高速增长时期,大批新船舶即将投入运营,公司与 中国石化等公司形成长 期合作同盟,“国油国运”的政策也使得公司发展得到重要保证。公司长期发展空间比较大,但是国际经济危机导致全球石油运输价格出现大幅度下降,全球石油需求恢复需要一个比较长的时期,同时全球石油运输船舶的生产能力继续超比例投入市场,国际石油运输价格上升将是一个比较漫长和缓慢的过程,这对于公司运营影响巨大,大量的船舶不断投入运营,目前经营已经从三季度的“亏损”状态转入“微利”经营状态,预计2010年情况将继续好转,但国际石油运输业务船舶供应量大于石油运输需求的局面将继续,2010年,全球船舶年投入的速度将达到10%左右,除去淘汰的6%,净投放将达到4%左右,而石油运输需求的年增长速度预计是2%左右,供应比例需求情况已经大大好转,但是完全恢复还要持续2-3年的时期,所以运输价格将出现逐步回升的局面。
我们预计公司2009年和2010年收入分别为亿和亿,净利润分别为亿和亿,每股收益分别为元和元,虽然公司长期成长性比较大,但全球石油运输市场恢复逐步恢复将是一个长期过程,短期船舶供应大于运输需求的情况将继续维持,我们认为公司处于高速发展时期,所以按照2010年35倍PE合理估值应该是元,股票价格还是低估的。我们维持公司评级为“谨慎推荐”。
【国泰君安】焦作万方:注入优质无烟煤资产 估值优势明显
焦作万方地处河南且是 中国铝业的控股子公司,盛市政府和中国铝业为支持公司完善产业链,做大做强,与焦煤集团的实际控制人河南煤业化工集团有限责任公司进行协调,各方初步达成一致,同意由公司受让中国铝业所持赵固能源30%的股份,由公司与焦煤集团共同经营赵固能源。
我们预计明年上半年PPI 会继续上行,铝价和相关的生产原料的价格都会上涨,吨氧化铝、电解铝有望上涨至2800-3000元、16000-18000元。由于万方公司拥有自备电厂,并将自建碳素、阳极组装项目,未来的生产成本预计较行业平均低500元/吨,具备明显的成本竞争优势。
我们认为铝业板块在金属板块中存在显著的投资吸引;万方公司在成功竞购煤炭资产后,业务价值将大幅提升,业绩稳健性也更为突出。综合考虑以上,我们调整公司2009-2011年的业绩预测为、、元,对应动态市盈率为51x//13x,股价估值偏低。提升公司目标价格至35元,建议“谨慎增持”。
【国泰君安】中国国航:深航管理层重构 国航增持预期走强
增持深航将提升国航在国内民航运输市场的份额和话语权。国航、新东航、南航旅客周转量目前分别占全民航23%、24%和29%的市场份额。国航如果控股深航,其在国内民航业的市场份额将提升至29%左右,和南航的市场份额相当,同时其在深圳市场的份额也将从目前的10%左右跃升至40%左右,极大的提升国航在南中国航空运输市场中的竞争力和话语权。
国航短期存在交易性机会,长期受益于行业景气持续回升。10 年供需缺口的存在将提升航空业的客座率、票价和主业盈利水平,同时人民币重拾升值通道将进一步提升行业盈利,国航最为国内盈利能力最好的航空公司将继续受益于行业景气回升。同时与深航整合的预期,使得国航短期存在交易性机会。维持公司增持评级。